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박원주 서경대 금융정보공학과 교수 칼럼: 국민성장펀드의 핵심 내용과 활용 포인트

[4월의 머니 맵] 국민성장펀드의 핵심 내용과 활용 포인트 ‘국민성장펀드’가 새로운 투자 기회로 주목받고 있다. 이는 정부가 주도해 첨단산업에 대규모 자금을 투입하고, 일반 국민도 참여할 수 있도록 설계된 정책형 펀드이다. 투자자 입장에서는 세제 혜택과 손실 완화 구조라는 장점이 눈에 띄지만, 이러한 질문도 던질 수 있다. ‘이 펀드가 과연 국내 자본시장을 얼마나 견조하게 만들 수 있을까? 그리고 그 흐름이 실제 투자수익으로 이어질 수 있을까?’. 국민성장펀드는 단순한 상품이 아니라 시장 구조를 바꾸는 자금 흐름이라는 점에서 의미를 갖는다. 이번 호에서는 국민성장펀드의 핵심 내용과 활용 포인트를 살펴본다. 국민성장펀드: 산업과 금융이 함께 만드는 대한민국 성장 엔진 오늘날 한국 경제는 안팎으로 엄중한 도전에 직면해 있다. 내부적으로는 저출산·고령화로 인한 저성장의 굴레가 깊어지고 있고, 외부적으로는 반도체, 배터리 등 주력 산업을 향한 후발 주자들의 추격이 거세지고 있다. 여기에 미국·유럽·일본 등 선진국들은 자국 첨단산업 보호를 명분으로 보조금과 고율 관세를 쏟아부으며 사실상 ‘국가 단위의 무한 투자 전쟁’시대가 구현되고 있다. 이제 AI·바이오·로봇 등 첨단전략산업은 단순한 산업 분야를 넘어 미래 세대의 번영을 바꿀 수 있는 게임 체인저로 부상하고 있다. 각국은 이 패권 경쟁에서 살아남기 위해 국가 차원의 대규모 자금 투입에 나서고 있다. 이러한 흐름 속에서 우리 정부가 내놓은 해법이 바로 국민성장펀드다. 정부는 2025년 9월 국민보고대회를 통해 이 구상을 발표했고, 같은 해 12월 산업은행법 개정안 시행과 함께 펀드를 공식 출범시켰다. 우리 경제의 미래 성장동력에 국민이 함께 참여하여 투자하고, 그 성과를 함께 나누는 대규모 정책형 펀드가 본격적인 첫 발을 내딛은 것이다. 이 펀드의 가장 큰 특징은 산업과 금융이 결합된 구조라는 점이다. 산업은 미래 성장을 이끌 기술과 아이디어를 제공하고, 금융은 장기적인 관점에서 안정적인 자금을 공급하는 역할을 한다. 국민성장펀드는 이 두 요소를 유기적으로 연결하여 기업이 가장 필요한 시점에 가장 적절한 방식으로 자금을 공급받을 수 있도록 하는 ‘성장 엔진’역할을 한다. 총 150조 원 규모의 재원은 정부와 민간이 함께 마련한다. 산업은행을 중심으로 한 정책 자금이 절반을 맡고, 나머지는 금융회사와 국민의 투자 자금이 참여하는 구조다. 특히 정부 자금은 먼저 손실을 부담하는 방식으로 설계되어 민간 투자자의 위험을 일부 낮춰주는 역할을 한다. 이를 통해 금융회사와 개인 투자자들이 보다 적극적으로 참여할 수 있도록 유도한다. 투자 대상은 반도체, 바이오, 인공지능, 이차전지, 미래차 등 첨단전략산업을 중심으로 한다. 대기업뿐만 아니라 중소·중견기업, 소재·부품·장비 기업까지 산업 생태계 전반을 폭넓게 지원한다. 또한 AI 데이터센터나 전력망 같은 인프라와 지역성장 프로젝트도 지원에 포함된다. 운용 방식 역시 기존 정책펀드보다 한 단계 확장된 형태다. 직접 투자와 펀드 투자뿐 아니라 인프라 투자와 저금리 대출까지 다양한 방식으로 기업 상황에 맞는 자금을 지원한다. 특히 유망 기술기업에는 10년 이상 장기 투자하는 구조를 도입해 단기 성과보다 지속적인 성장을 뒷받침한다. 또한 기존 정책펀드가 비교적 작은 규모로 분산 투자했다면, 국민성장펀드는 대형 프로젝트에 집중 투자할 수 있도록 설계되어 투자 규모와 영향력 모두를 확대했다는 점이 특징이다. 국민성장펀드의 또 다른 특징은 일반 국민이 직접 투자자로 참여할 수 있다는 점이다. 2026년 상반기(6~7월 경 예상) 중 일반인이 직접 가입할 수 있는 '국민참여형 펀드'가 출시될 예정이다. 이 펀드는 정부 재정이 먼저 손실을 일부 부담하는 구조로 설계되어 투자 위험을 완화하고, 소득공제와 배당소득 분리과세 혜택이 적용될 예정이다. 즉, 첨단산업의 성장 성과를 일부 기업에 국한하지 않고, 일반 국민의 자산 형성으로 연결하려는 구조라 할 수 있다. 국민성장펀드와 국내 자본시장 국민성장펀드는 국내 자본시장에도 긍정적인 변화를 가져올 가능성이 있다. 첨단산업 생태계 전반에 장기 자금이 공급되면, 관련 기업들의 성장 기대가 높아지고, 이는 점진적인 기업가치 재평가로 이어질 수 있기 때문이다. 특히 중소·중견기업과 스타트업 투자가 확대되는 만큼, 이들 기업이 집중된 코스닥 시장에 대한 관심 역시 높아질 수 있다. 성장 단계의 기업들이 충분한 자금을 바탕으로 사업을 확장해 나갈 경우, 상장으로 이어지는 기업도 늘어나며 시장 전반에 활력을 더할 가능성이 있다. 한국은행 분석에 따르면, 150조 원 규모 투자는 최대 125조 원 수준의 부가가치를 유발할 수 있으며 이는 연간 GDP의 약 1%에 해당하는 수준이다. 다만 이러한 효과는 투자 집행의 속도와 효율성, 그리고 기업의 실제 성장 성과에 따라 달라질 수 있다. 국민성장펀드는 단순한 투자 상품을 넘어 우리 경제의 성장 구조를 바꾸기 위한 정책적 시도라 할 수 있다. 장기 자금을 바탕으로 혁신기업이 성장하고, 그 성과가 다시 투자자와 국민에게 돌아가는 선순환 구조를 만드는 것이 핵심이다. 결국 국민성장펀드는 단기적인 수익을 기대하기보다, 우리 자본시장의 체질을 개선하고 투자 환경을 변화시키는 출발점으로 이해할 필요가 있다. 이러한 변화가 축적될 때, 국내 시장에 대한 투자 역시 보다 안정적인 자산 성장의 기회로 이어질 수 있을 것이다. 개인 투자자를 위한 활용 포인트 개인 투자자는 은행이나 증권사를 통해 공모펀드 형태로 가입할 수 있으며, 1인당 최대 2억 원까지 투자할 수 있다. 투자 기간은 3년 이상이므로, 3년 이상 보유할 수 있는 여유자금으로 투자해야 한다. 주요 특징은 다음과 같다. 첫째, 손실에 대한 완충장치가 있다. 일반적으로 펀드 투자는 수익과 손실을 투자 비중에 따라 똑같이 배분하지만, 국민성장펀드는 손실이 발생할 경우 정부 자금이 이를 먼저 방어해준다. 즉, 전체 펀드 자산이 일정 비율(예: 20%) 이내로 하락하더라도, 그 손실은 정부 자금에서 먼저 차감된다는 의미이다. 결과적으로 손실 폭이 정부의 완충 범위 안에 있다면, 개인 투자자는 원금 손실 없이 투자를 지속하게 되는 것이다. 다만, 이는 ‘원금 보장’과는 다른 개념이다. 만약 시장 상황이 극도로 악화되어 정부가 설정한 완충 지대 이상의 손실이 발생하면, 그 초과분부터는 개인 투자자의 원금에서도 손실이 발생할 수 있다. 정리하면, 국민성장펀드는 정부가 먼저 매를 맞는 구조를 통해 민간 자본이 첨단 산업에 안심하고 유입될 수 있도록 설계된 상품인 셈이다. 둘째, 투자수익과 무관한 소득공제 혜택이 있다. 투자금액에 따라 공제율은 이와 같이 차등 적용된다. 만약 3천만 원을 투자하면 1,200만 원을 소득공제 받는다. 과세대상 소득 자체를 줄여주는 소득공제는 세액공제보다 훨씬 강력한 혜택이다. 인적공제가 인당 150만 원 밖에 안된다는 점을 고려하면 이 혜택이 적지 않음을 알 수 있을 것이다. 이 혜택은 소득이 높을수록 훨씬 크게 나타나므로 고소득자인 경우 적극적으로 활용할 필요가 있다. 셋째, 배당소득 분리과세가 적용된다. 일반 상품이라면 15.4%의 배당소득세가 부과되지만, 이 상품은 9.9% 분리과세가 적용된다(지방소득세 포함). 다른 소득과 합산되지 않고 분리과세되므로, 특히 금융소득이 2,000만원을 초과하는 금융소득종합과세 대상자에게는 유리한 상품이 될 수 있다. 이 상품은 연간 6,000억 원이라는 한정된 규모의 공모 형태로 판매되는 만큼, 출시 초기에 조기 마감될 가능성이 있다. 파격적인 세제 혜택에 대한 시장의 관심이 높은 만큼, 가입을 긍정적으로 검토하고 있다면 출시 일정을 미리 파악하고 가입 준비를 해두는 것이 현명할 것이다. 출처: 고려아연 사보 2026년 4월호

서기수 서경대 금융정보공학과 교수 칼럼: [서기수의 경제+] 전쟁과 유가 급등의 시대, 금과 원유(WTI)에 어떻게 투자할 것인가?

◇ 전쟁과 유가 급등, 투자 환경이 달라졌다 요즘 직장인들의 투자 고민은 예전과 조금 달라졌다. 금리가 오를까 내릴까를 따지던 단계에서 이제는 “미국과 이란의 전쟁이 길어지면 내 자산은 어떻게 지켜야 하나”를 먼저 묻게 됐다. 특히 2월 28일 이후 미국과 이란의 충돌이 본격화되고, 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장이 커지면서 국제유가는 단기간에 급등했다. 호르무즈 해협은 세계 석유 소비의 약 5분의 1이 지나가는 핵심 해상 통로이기 때문에, 이곳의 봉쇄 우려만으로도 세계 경제와 금융시장은 크게 흔들릴 수 있다. 실제로 3월 9일 장중 브렌트유와 WTI는 모두 2022년 중반 이후 최고 수준까지 급등했다. 서울의 한 중견기업에 다니는 43세 김 대리는 요즘 아침마다 국제뉴스부터 확인한다. 아이들 교육비와 주택대출 상환 때문에 생활비 부담이 커진 상황에서, 유가까지 오르면 물가가 더 뛸까 걱정이 앞선다. 주식형 펀드는 이미 변동성이 커졌고, 그렇다고 현금만 들고 있기에는 불안하다. 그는 “이럴 때는 금을 사야 하나, 아니면 원유를 사야 하나”를 놓고 고민한다. 또 다른 사례로, 은퇴를 5년 앞둔 52세 박 부장은 상황을 조금 다르게 본다. 그는 퇴직금 운용을 준비하면서 큰 손실은 피하고 싶지만, 전쟁과 에너지 위기가 길어질 경우 오히려 관련 자산은 더 오를 수 있다고 생각한다. 다만 금은 안전자산이라는데 언제 사야 할지 모르겠고, 원유는 급등한 뒤라 지금 들어가면 늦은 것은 아닌지 망설인다. 많은 직장인의 고민이 바로 여기에 있다. 안전자산으로서의 금과, 위기 수혜 자산처럼 보이는 원유를 어떤 관점으로 접근해야 하느냐는 것이다. ◇ 안전자산 금, 달러와 금리의 영향을 받는다 먼저 금부터 살펴보자. 금은 이자나 배당을 주는 자산은 아니지만, 전쟁·금융불안·인플레이션 우려가 커질 때 자금이 피신하는 대표 자산으로 인식된다. 다만 많은 사람이 오해하는 부분이 있다. 금은 “항상” 전쟁 때 오르는 자산이 아니다. 이번에도 중동 긴장으로 안전자산 수요가 붙으면서 한때 강세를 보였지만, 3월 9일에는 달러 강세와 미국 국채금리 상승, 그리고 금리인하 기대 약화가 겹치면서 현물 금값이 하루 기준 1% 넘게 하락했다. 즉 금은 안전자산이지만, 동시에 달러와 실질금리의 영향을 크게 받는 자산이기도 하다. <최근 1년과 6개월 금값 상승률> 그래도 최근 몇 년간 각국 중앙은행들의 미국의 기준금리 인하 기조로 달러의 기축통화로서의 기능에 회의감을 갖게 되면서 금을 달러자산의 대체자산으로 대거 사들이면서 금값이 강세를 보였고 여기에 마땅한 투자처가 없는 개인들이 ETF 등의 준 금융자산의 운용을 통해 금을 매수하면서 지속적으로 상승세를 보였다. 2026년 3월 9일 현재 최근 6개월 국제 금값 수익률은 38.65%를 기록하고 있고 1년 수익률도 74.44%를 나타내고 있다. ◇ 원유(WTI), 공급 리스크에 반응하는 변동성 자산 이에 반해 원유, 특히 WTI는 조금 성격이 다르다. WTI는 미국산 경질유 가격의 대표 벤치마크로, 국제 유가를 보여주는 핵심 지표 중 하나다. 중동 리스크가 커지면 공급 차질 우려 때문에 가격이 급등하기 쉽다. 실제로 이번 사태에서도 중동 산유국 감산과 선적 차질 우려가 겹치며 WTI 가격이 장중 배럴당 119달러 선까지 치솟았다. 다만 원유는 금보다 훨씬 변동성이 크고, 정치·군사 뉴스 한 줄에도 가격이 급변한다. 게다가 각국의 비축유 방출 논의나 사태 진정 소식이 나오면 급등분을 단기간에 되돌릴 수 있다. 실제로 G7과 국제에너지기구의 비상 비축유 방출 논의가 전해지자 유가 상승폭이 일부 축소됐다. 그렇다면 지금 같은 시기에 투자 전략은 어떻게 세워야 할까. 결론부터 말하면, 금은 ‘방어용 핵심 자산’으로, WTI는 ‘전술적 기회 자산’으로 접근하는 것이 더 합리적이다. 금은 전쟁이 장기화되거나 금융시장이 흔들릴 때 포트폴리오의 충격을 줄여주는 역할을 기대할 수 있다. 그러나 단기 급등 뉴스를 보고 한 번에 몰아서 사기보다는, 달러 강세와 금리 상승으로 조정이 나올 때 나누어 매수하는 쪽이 훨씬 안정적이다. 이번처럼 전쟁 뉴스가 커져도 금값이 곧바로 직선 상승하지 않을 수 있기 때문이다. <최근 1개월, 3개월, 6개월 유가 상승률> 반면 WTI는 장기 적립식 자산이라기보다, 사건 중심의 단기·중기 대응 자산에 가깝다. 이번 사태의 본질은 중동 공급 차질 우려이므로, 사태가 장기화되면 유가는 추가 상승 여지가 있다. 그러나 시장은 이미 상당 부분을 먼저 반영했고, 파생시장에서는 초기 충격 이후 가격이 되돌려질 가능성에도 베팅이 나타나고 있다. 따라서 지금 WTI에 접근한다면 “상승 추세니까 무조건 추격 매수”가 아니라, 뉴스 과열 뒤 조정 구간을 기다리며 분할 접근하고, 수익 목표와 손절 기준을 미리 정해두는 방식이 바람직하다. 투자 방법도 구분해서 이해할 필요가 있다. 금 투자는 크게 세 가지다. 첫째는 실물 금이다. 눈에 보이고 손에 잡힌다는 장점이 있지만 보관과 거래비용이 부담이다. 둘째는 KRX 금시장이다. 한국거래소 안내에 따르면 증권사를 통해 금현물 계좌를 개설해 거래할 수 있고, 시장 내 거래에는 부가가치세가 부과되지 않는 장점이 있다. 셋째는 금 ETF다. 매매가 편하고 소액 투자에 유리하지만, 상품 구조와 수수료를 반드시 확인해야 한다. 안전성과 편의성의 균형을 생각하면, 일반 직장인에게는 KRX 금시장이나 금 ETF가 실용적인 선택지가 될 수 있다. <금 투자 방식별 장단점 비교> WTI 투자 역시 방법이 여러 가지다. 가장 직접적인 방식은 원유 선물이지만, 이는 사실상 숙련 투자자 영역에 가깝다. CME에 따르면 WTI 선물은 세계적으로 가장 활발히 거래되는 에너지 계약 중 하나이며, 마이크로 WTI 선물조차 100배럴 단위로 움직이는 증거금 기반 상품이다. 즉 적은 돈으로도 큰 포지션을 잡을 수 있지만, 반대로 손실도 빠르게 커질 수 있다. 일반 투자자라면 보통 WTI 선물 기반 ETF·ETN이나 에너지 기업 ETF·정유주 등을 활용한 간접투자가 더 현실적이다. 여기서 꼭 알아야 할 함정이 있다. 원유 ETF·ETN은 현물 원유에 직접 투자하는 것이 아니라 대개 선물 계약을 갈아타며 운용한다. 이때 선물 만기가 다가오면 다음 월물로 갈아타는데, 먼 월물 가격이 더 비싼 콘탱고 구조에서는 롤오버 비용이 발생해 투자수익률이 현물 유가 상승률보다 못할 수 있다. SEC 공시와 CME 설명도 바로 이 점을 중요한 위험으로 지적한다. 그래서 “유가는 많이 올랐는데 내 원유 ETF 수익률은 기대보다 낮다”는 일이 실제로 벌어진다. 원유 투자는 방향만 맞추면 끝나는 것이 아니라, 상품 구조까지 이해해야 하는 시장이다. ◇ 전쟁 시대의 투자 전략: 금은 방어, 원유는 전술 직장인 투자자라면 결국 이렇게 정리할 수 있다. 금은 보험처럼 생각해야 한다. 시장이 흔들릴 때 내 자산 전체가 무너지는 것을 막아주는 완충재라는 시각이 맞다. 그래서 한 번에 크게 베팅하기보다, 조정 시 분할로 모아가는 전략이 어울린다. 반대로 WTI는 수익 기회를 노리는 전술 자산이다. 상승 여력이 남아 있어도 변동성이 매우 크기 때문에 비중을 과하게 싣지 말고, 기간을 길게 끌기보다는 뉴스 흐름과 가격 급등락을 보면서 기민하게 대응해야 한다. 특히 레버리지형 원유 ETF·ETN은 단기용 성격이 강하므로 장기 보유에는 신중해야 한다. 지금 시장에서 가장 중요한 것은 “무엇이 안전한가”보다 “어떻게 사느냐”다. 금은 위기 국면에서 장기 방어력을 기대할 수 있지만, 달러와 금리에 흔들릴 수 있다. 원유는 전쟁 국면에서 가장 민감하게 반응하는 자산이지만, 급등 뒤 되돌림도 가장 빠르다. 따라서 이번 시기에는 금은 차분하게 나누어 담고, 원유는 짧고 신중하게 대응하는 것, 이것이 가장 현실적인 해법이다. 전쟁의 헤드라인에 흥분해서 쫓아가기보다, 자산의 성격과 상품 구조를 이해하고 움직이는 투자자가 결국 살아남는다. [프로필] 서기수 서경대학교 금융정보공학과 교수 (현)한국금융연수원 겸임교수 (현)서울시민대학 사회경제분야 자문교수 (전)한미은행, 한국씨티은행 재테크팀장 <원문출처> 조세금융신문 https://www.tfmedia.co.kr/news/article.html?no=203267